公募基金降费“满月”，市场情况如何？

【大河财立方 记者 杨萨】截至8月8日，证监会发布公募基金费率改革工作安排已有一个月时间，公募市场改革情况如何？带来哪些影响？

Wind数据显示，截至目前，已经超60家公募机构宣布调降产品费率，占全市场公募基金公司数量四成以上，产品多为主动权益类基金。

(资料图)

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，公募基金是中国居民理财的主要方式之一。这一轮基金改革，将促使公募基金更加注重通过优良的业绩来扩大产品规模，从而能够维持合理的收入和利润水平。

公募基金改革进行时，

多家基金公司渐次调降费率

7月8日，证监会有关部门负责人表示，证监会制定公募基金行业费率改革工作方案，将监管引导推动与行业主动作为相结合，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。

具体来看，方案主要包括坚持以固定费率产品为主，推出更多浮动费率产品；降低主动权益类基金费率水平；降低公募基金证券交易佣金费率；规范公募基金销售环节收费；完善公募基金行业费率披露机制等内容。其中，主动权益类基金的管理费率、托管费率将统一降至不超过1.2%、0.2%，此外，自7月8日起，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%。

公募基金费率改革工作安排一经发布，市场方面反应迅速，仅7月8日，易方达、中欧、嘉实、广发、华夏等数十家头部基金公司发布调整产品费率公告，将调低旗下部分权益类基金的基金费率及托管费率，并修订基金合同等法律文件。

易方达基金公告称，为更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，决定自2023年7月10日起，下调旗下90只产品费率，其中部分基金的管理费率由1.5%调降至1.2%，基金托管费率降至0.2%。

此外，广发基金调降旗下119只产品费率；嘉实基金调降旗下113只产品费率；华夏基金调降旗下101只产品费率；中欧基金调降旗下78只产品费率。

从已经宣布调降费率的基金公司来看，主要以大中型基金公司为主，管理规模和市场占有率都相对比较高。截至目前已有超20家公司旗下基金管理费率与托管率完成调降。

中金货币金融研究根据公募基金费率改革的三个阶段假设了三种情景，以此来测算此次改革对全行业的影响及传导：基金公司最先受到影响；随着后续认购费率和尾佣比例的改革，对销售机构的影响更大，若假设渠道端议价权保持不变，基金公司或受益于尾佣比例的调降，而销售机构中银行和券商尾佣比例及申购费率相对更高，因此受冲击更大，独立基金销售机构由于申购费率已经普遍一折，因此受影响主要来自尾佣比例调降；若第三阶段继续调降销售服务费率和赎回费率，则销售机构受冲击最大，从收入绝对降幅来看，银行和券商受影响更大，从收入相对基金整体收入来看，第三方机构受影响最大。

公募“降佣”，

部分中小券商可能受影响较大

公募基金行业费率改革的影响逐渐凸显。日前，据媒体报道，深圳证监局近日向辖区各券商及基金公司下发了关于传达公募基金行业费率改革工作相关要求的通知。

《通知》明确提出合理调降公募基金的证券交易佣金费率，这是监管层首次明确要求降低隐藏在公募基金净值背后的隐性费用。《通知》提到，被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究咨询服务等费用，且交易佣金不得超过市场平均佣金费率水平；其他类型基金产品可通过证券交易佣金支付一定比例的研究咨询服务等费用，但交易佣金费率不得超过市场平均佣金费率水平的两倍。

公募基金全产业链创造的收入包括直接从基金净值中扣除的费用，主要包括管理费、托管费、销售服务费，以及基于交易额的认申购费和赎回费等交易手续费，此外还包括基金买卖底层股票、债券等产生的经纪佣金。

公募佣金费率下调，对券商、基金公司、基民会带来哪些影响？

“若被动指数型、增强指数型基金平均交易佣金费率下降至0.023%，其他类型基金平均交易佣金率下降至0.046%，基于2023年7月20日各类公募基金资产净值占比及2022年交易佣金规模和平均费率测算，公募基金交易佣金预计下降81亿元，占2022年交易佣金的43%。”平安证券非银金融团队分析，降佣对不同类型和规模的券商影响程度不同，假设上市券商中分仓佣金下降比例与行业测算结果相同，则中信证券等头部券商营收降幅基本在1%左右，部分以卖方研究为特色的中小券商受到的业绩影响可能相对较大。

杨德龙表示，改革有利于推动公募基金产品的创新。对于公募基金公司来说，它们将来要在基金投资管理上下大功夫，做出特色、做出好的业绩来回馈投资者，从而为基金持有人创造更多收益，提高公募基金持有人的体验舒适度，来推动公募基金规模的增长，为资本市场带来更多增量资金，推动A股市场走出真正的慢牛长期行情。

业内人士称，此次调降费率对于基民而言无疑是利好的，有助于投资者提升收益和获取更好的投资体验，降低投资者的理财成本，但基民能否赚钱，最终还取决于产品本身以及市场行情。

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